Tobam est la première société de gestion française à proposer un fonds grand public sur le bitcoin qui sera bientôt accessible en assurance vie. Yves Choueifaty, son président nous détaille cette nouvelle unité de compte et sa vision de la cryptomonnaie comme placement.
Comment Tobam, société de gestion spécialisée dans la diversification des portefeuilles, a commencé à s’intéresser au bitcoin ?
Yves Choueifaty : Tobam compte 21 chercheurs qui travaillent sur nos modèles de gestion quantitatifs. En 2013, je me suis rendu compte que plusieurs d’entre eux, détenaient à titre personnel des bitcoins. Nous avons donc commencé à échanger de manière informelle sur cette cryptomonnaie. En 2016 vu l’augmentation spectaculaire de sa liquidité, nous avons décidé de nous investir professionnellement en faisant de la recherche sur le sujet.
Après avoir écrit une thèse d’investissement sur le bitcoin, nous avons lancé en novembre 2017 Tobam Bitcoin Fund avec des parts en dollar et en euro (FR0013295508 ou FR0013293859). Réservé aux investisseurs qualifiés, ce fonds affiche en dollar une progression de plus de 770% en trois ans et de 120% depuis le début de l’année. Directement exposé à l’évolution du bitcoin, il est donc très risqué. Sa volatilité à trois mois peut atteindre 100%, soit davantage que le titre Lehman Brothers peu avant sa faillite. Mais c’est un excellent produit de diversification. Il n’est corrélé à aucune autre classe d’actifs.
Pourquoi avoir décidé de lancer un produit ouvert aux investisseurs particuliers ?
Y. C. : Jusqu’à présent, un investisseur particulier qui souhaite investir en bitcoin ne peut pas se voir attacher les conseils d’un professionnel. Une situation paradoxale au regard de la complexité de ce placement. Heureusement, la Loi Pacte de 2019 a rendu éligible des Fonds d’investissement à vocation générale (FIVG) dans les contrats d’assurance vie. Ce type de support offre la possibilité d’inclure jusqu’à 10% d’investissements en cryptoactifs. Le 23 septembre dernier, nous avons donc lancé Tobam BTC-Linked and Blockchain Equity Fund (FR0014002IN6) à destination des particuliers. Ce fonds sera bientôt référencé dans des contrats d’assurance vie. Il investit donc 10% en bitcoin.
Les 90% restants sont placés dans des actions liées au développement des cryptomonnaies et de leur technologie, la blockchain. Au total, nous avons sélectionné une quarantaine de valeurs sur un univers en comprenant environ 100. Nos filtres quantitatifs identifient les sociétés cotées dont le cours de Bourse est corrélé à l’évolution du bitcoin. Notre portefeuille contient donc des titres comme l’éditeur de logiciels Microstrategy, la plateforme d’échanges Coinbase, la société de minage Bitfarms, le courtier Galaxy Digital…
Quels avantages et inconvénients à investir dans le bitcoin?
Y. C. : Acheter du bitcoin aujourd’hui, c’est comme acheter Amazon en 1997. Le prix de l’action est passé de 2 dollars à 106 dollars puis à 6 dollars. Elle en vaut maintenant… 3300. C’est un pari sur l’avenir très risqué, mais qui peut payer. Un investisseur peut se limiter à y investir seulement une petite portion de son patrimoine. Celle qu’il est prêt à perdre ou à voir fortement évoluer. Si actuellement, le cours du bitcoin dépasse 50 000 euros, il ne faut pas oublier qu’il était tombé autour de 3 000 euros en mars 2019. Théoriquement, la valeur du bitcoin sera peut-être nulle ou bien beaucoup plus élevée à l’avenir. Mais, il offre un vrai potentiel de diversification. Il peut faire baisser le risque d’un portefeuille diversifié quand il y est introduit en quantités très limitées.
Passer par un fonds constitue une manière plus sécurisée et réglementée pour y investir, plus efficace fiscalement aussi. Le faire en direct à travers une plateforme, implique pour l’épargnant de gérer plusieurs problématiques notamment informatiques (piratage, sécurisation et conservation des actifs…). De plus en plus de produits financiers se développent sur le bitcoin, à l’image du premier ETF autorisé récemment aux Etats-Unis. Cela valide encore davantage son intérêt, au moins comme placement de diversification.